Документы



Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» icon

Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент»

НазваниеМетодические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент»
страница1/3
Дата12.08.2013
Размер471.49 Kb.
ТипМетодические указания
скачать
  1   2   3
1. /Финан инвест проект.docМетодические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент»

МИНИСТЕРСТВО ВЫСШЕГО И СРЕДНЕГО СПЕЦИАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ УЗБЕКИСТАН


ДЖИЗАКСКИЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ


Кафедра «Ишлаб чикаришда бошкарув»


МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ


к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент»


Утверждено учебно-методическим Советом института протоколом № 2 от 27 октября 2008 г.


Председатель Совета ___________доц. Позилов М.Н.


Составитель: доц. Цой М.П.


Джизак 2008


МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент»


Одобрено учебно-методическим Советом

инженерно-экономического факультета

протокол № от ___ __________ 2008 г.

__________________ доц. С.Абдуназаров.


Рекомендовано на заседании кафедры «И /Ч Б»

протокол № от октября 2008 г.

___________________ доц. Эшонкулов Т.Э.


Составитель: доц. кафедры «ИваМ» Цой М.П.


Рецензенты: д. э. н., проф. Ганиев К.Б.

к. э. н., доц. Каюмов Т.К.


Содержание

Введение 3

Тема 1. Расчет приведенной стоимости

Тема 2. Расчет бессрочной ренты и аннуитета

Тема 3. Расчет средней прибыли

Тема 4. Расчет чистой приведенной стоимости

Тема 5. Анализ инвестиционных решений

Тема 6. Расчет портфельного риска

Тема 7. Модели анализа чувствительности

Тема 8. Расчет эффективности текущей деятельности

Тема 9. Анализ эффективности рынка

Тема 10. Взаимосвязь инвестиционных решений и решений по

финансированию

Тема 11. Анализ заемного капитала

Тема 12. Анализ инвестиционных проектов

Литература


Введение

В системе хозяйствования настоящего времени необходимо учитывать такие вопросы, как учет фактора времени и учет фактора риска в финансовом управлении; понимать и использовать методы приведенной стоимости; владеть методами принятия инвестиционных решений; использовать принципы и методы расчета затрат на привлечение капитала.

Перед финансовым менеджером стоят две основные проблемы: 1) сколько должна инвестировать фирма и в какие виды активов? 2) как получить необходимые для инвестирования денежные средства? Ответом на первый вопрос выступает инвестиционное решение фирмы, или решение планирования долгосрочных активов. Ответ на второй вопрос представляет собой решение о выборе источника финансирования.

Изучение данного курса не дает готовых финансовых решений, но дает идеи и информацию, на которых основаны хорошие финансовые решения.

В объеме учебной нагрузки по дисциплине «Финансирование инвестиционных проектов» предусмотрены практические занятия по следующей тематике и в объеме




Тематика практических занятий

Час

1

Расчет приведенной стоимости




2

Расчет бессрочной ренты и аннуитета

4

3

Расчет средней прибыли

4

4

Расчет чистой приведенной стоимости

4

5

Анализ инвестиционных решений

4

6

Расчет портфельного риска

4

7

Модели анализа чувствительности

6

8

Расчет эффективности текущей деятельности

4

9

Анализ эффективности рынка

4

10

Взаимосвязь инвестиционных решений и решений по финансированию

6

11

Анализ заемного капитала

4

12

Анализ инвестиционных проектов

6




Итоговое занятие

2




Всего

54



Тема 1. Расчет приведенной стоимости


Чистая приведенная стоимость = приведенная стоимость – требуемые инвестиции

NPV = PV - C0


PV =Коэффициент дисконтирования х Ci = 1/(1+r) х Ci


или NPV = C0 + Ci / (1 +r)


Доходность = прибыль : инвестиции


Вопросы для повторения:

1. Написать формулы чистой приведенной стоимости и нормы доходности инвестиций.

2. Доказать, что чистая приведенная стоимость имеет положительное значение только в том случае, если норма доходности превышает альтернативные издержки.


Задания для решения:

1. Какова чистая приведенная стоимость инвестиций фирм в государственные ценные бумаги с доходностью 15% и сроком 1 год?

2. Вычислите чистую приведенную стоимость и норму доходности каждого следующего вида инвестиций. Альтернативные издержки равны 20% для всех видов инвестиций.

Инвестиции

Первоначальный поток денежных средств, С0

Поток денежных средств через год, С1

1

2

3

4

-10 000

-5000

-5000

-2000

+20 000

+12 000

+5500

+5000


а) Какие инвестиции имеют бо/льшую стоимость?

б) Предположим, что каждый вид инвестиций может потребовать использования одного и того же участка земли. Следовательно, Вы можете осуществить только один из них. Какой?

в) Каковы цели фирмы: получить более высокую норму доходности или увеличить стоимость фирмы?

3. Приведите примеры потенциальных противоречий интересов менеджеров и акционеров. Почему менеджеры обычно упорно работают , чтобы фирма добилась успеха?


Тема 2. Расчет бессрочной ренты и аннуитета

Бессрочная рента - облигации, по которым правительство не берет обязательства погашения, но предлагает ежегодный фиксированный доход в течение неограниченного периода.

Доходность = Поток денежных средств : Приведенная стоимость

r = C : PV

Аннуитет – актив, который приносит фиксированный доход ежегодно в течение определенного ряда лет.

Приведенная стоимость аннуитета =С / r(1+r)1 = C [1/r - 1/r(1+r)].

Выражение в квадратных скобках – коэффициент аннуитета, который представляет собой приведенную стоимость со ставкой дисконтирования r аннуитета в 1 доллар, выплачиваемого в конце каждого периода t.


Пример. Некий меценат желает обеспечить постоянным доходом кафедру финансов в школе бизнеса. Если процентная ставка равна 10% и если меценат намерен передавать кафедре по 100 000 дол. в год в течение неограниченного срока, сумма, которая сегодня должна быть отложена для этой цели, равна:

Приведенная стоимость бессрочной ренты= C/r = 100 000/0,10=

$1 000 000

Предположим, что меценат вспомнил, что он не принял во внимание рост заработной платы, который возможно составит 4% в год. Следовательно, вместо 100 000 дол. ежегодно в течение неопределенного срока меценат должен передать 100 000 дол. в первый год, 1.04 х 100 000 во второй год и т.д. Если обозначить темп роста зарплаты через g, можно написать приведенную стоимость потоков денежных средств:

PV = C1/ (1+r) + C2 /(1+r)2 + C3/(1+r)3 + …

Упрощенная формула :

Приведенная стоимость возрастающей бессрочной ренты= PV = C1/ (r-g) =

100 000 : (0.10 -0.04) = $ 1 666 667

Предположим, что наш меценат желает знать, сколько может принести богатство в размере 100 000 дол., если каждый год инвестировать его, вместо того чтобы отдавать ученым?

Будущая стоимость = PV х 1.1020 = 851 400 х 6.727 =5.73 млн.дол.

* Коэффициенты принимаются по таблице приложения "Будущая стоимость 1 доллара через t лет".


Вопросы для повторения:

1. При процентной ставке, равной 12, коэффициент дисконтирования для года 6 равен 0.507. Сколько будут стоить 0.507 дол. в 6-м году, если они будут инвестироваться под 12%?

2. Если приведенная стоимость 139 дол. равна 125 дол., каков коэффициент дисконтирования?

3. Проект дает следующие потоки денежных средств :

Задания для решения:

1. Проект дает следующие потоки денежных средств

Год

Поток

1

2

3

432

137

797


Если издержки равны 15%, какова приведенная стоимость проекта?

2. Используя значения коэффициентов дисконтирования из таблицы 1 приложения, вычислить приведенную стоимость 100 дол., полученных:

а) через 10 лет (ставка дисконта 1%)

б) через 10 лет (ставка дисконта 13%)

в) через 15 лет (ставка дисконта 15%)

г) каждый год в течение 3-летнего периода (ставка дисконта 12%).


3. Фабрика стоит 800 000 дол. Вы считаете, что она будет приносить доход за вычетом операционных расходов 170 000 дол. в год в течении 10 лет. Если альтернативные издержки равны 14%, какова чистая приведенная стоимость фабрики? Сколько будет стоить фабрика к концу 5-го года?


4. Господину ХУ 65 лет, и он полагает, что проживет еще 12 лет. Он хочет инвестировать 20 000 дол. в бессрочные ценные бумаги, по которым будут осуществляться выплаты в конце каждого года до его смерти. Если процентная ставка равна 8%, какой ежегодный доход может ожидать ХУ?


Тема 3. Расчет средней прибыли

Некоторые компании оценивают инвестиционные проекты по бухгалтерской норме рентабельности. Для этого необходимо среднюю прогнозируемую прибыль от проекта за вычетом амортизации и налогов на среднюю балансовую стоимость разделить на среднюю балансовую стоимость инвестиций. Затем этот коэффициент сравнивается с бухгалтерской нормой рентабельности фирмы в целом или с какими-либо внешними критериями, например, со средней бухгалтерской нормой рентабельности отрасли.

В примере представлен прогнозный отчет о прибыли для проекта А за три года. Средняя чистая прибыль составляет 2000 дол. в год (для упрощения не принимаются в расчет налоги).


Вычисление средней бухгалтерской нормы рентабельности инвестиций на сумму 9000 дол. в проект А




Потоки денежных средств (в дол.)

Проект А

Год 1

Год 2

Год 3

Доходы

12 000

10 000

8000

Расходы

6000

5000

4000

Потоки денежных средств

6000

5000

4000

Амортизация

3000

3000

3000

Чистая прибыль

3000

2000

1000


Средняя бухгалтерская норма рентабельности=

среднегодовая прибыль : среднегодовые инвестиции =2000 :4500 =0.44

Необходимые инвестиции в год t =0 равны 9000 дол. Затем эта сумма уменьшается с постоянным темпом на 3000 дол. в год. Таким образом, номинальная стоимость новых инвестиций снижается с 9000 дол. в нулевом году до 0 в третьем году.




Год 0

Год 1

Год 2

Год 3

Валовая балансовая стоимость инвестиций

9000

9000

9000

9000

Накопленная амортизация

0

3000

6000

9000

Остаточная балансовая стоимость инвестиций

9000

6000

3000

0


Средняя чистая прибыль равна 2000 дол., средние нетто-инвестиции составляют 4500 дол. Тогда средняя бухгалтерская норма рентабельности равна 2000/4500 = 0.44.

Проект А можно принять, если плановая бухгалтерская норма рентабельности фирмы меньше 44%.

Использование этого критерия оценки имеет ряд недостатков:

1) поскольку он отражает только среднюю прибыль в расчете на балансовую стоимость инвестиций, то не учитывается тот факт, что немедленные поступления имеют большую стоимость, чем отдаленные во времени.

2) показатель средней прибыли в расчете на балансовую стоимость инвестиций опирается на бухгалтерскую прибыль, а не на создаваемые проектом потоки денежных средств. При этом потоки денежных средств и бухгалтерская прибыль часто сильно различаются.

3) не учитывается альтернативная стоимость денег.


Вопросы для повторения:

Основные положения и недостатки метода расчета средней прибыли на балансовую стоимость активов.


Задания для решения:

1. Машина стоит 8000 дол. Ожидается, что до полного износа она будет приносить 2500 дол. прибыли в первом и во втором годах и 3500 дол. в третьем и четвертом годах. Допустим, что амортизация начисляется примерно по 2000 дол. в год и нет налогов. Какова средняя бухгалтерская норма рентабельности?


Тема 4. Расчет чистой приведенной стоимости

Темп инфляции в 6% означает, что 1.0 дол. сегодня имеет такую же покупательскую силу, как 1.06 дол. следующем году. Таким образом, реальная покупательская способность 10 800 дол. в следующем году равна 10800/1.06. Реальная покупательская способность измерена через стоимость сегодняшнего доллара.

Предположим, что фирма обычно прогнозирует потоки денежных средств в номинальном выражении и дисконтирует их по номинальной ставке 15%. Но в данном отдельном случае вы получаете потоки денежных средств по проекту, оцененные в реальном выражении, т.е. в текущих долларах:

Реальные потоки денежных средств, тыс.дол.

C0

C1

C2

C3

-100

+35

+50

+30


Было бы неправильным дисконтировать реальные потоки денежных средств по ставке 15%. Имеется две альтернативы:

1) перевести потоки денежных средств в номинальное выражение и дисконтировать по ставке 15%

2) вычислить реальную ставку дисконта и использовать ее для дисконтирования реальных потоков денежных средств.

1 способ: Допустим, что прогнозируемый темп инфляции составляет 10% в год. Тогда стоимость первого потока денежных средств первого года, которая в текущих долларах равна 35 000 дол., в долларах 1 года составит 35 000 х1.1 =38 500 дол. Аналогично, стоимость потока денежных средств второго года будет равна: 50 000 х (1.1)2 =60 500 в долларах второго года и т.д. Если продисконтировать эти номинальные потоки денежных средств по номинальной ставке дисконта 15%, получаем:


NPV = -100 + 38,5 : 1,15 + 60,5: (1,15)2 +39,9 : (1,15)3 = 5,5 или $5500

Вместо того, чтобы приводить прогнозируемые потоки денежных средств в номинальном выражении, можно было номинальную ставку дисконта перевести в реальную, используя следующее соотношение:

Реальная ставка дисконта =[(1+ номинальная ставка дисконта):

(1+ темп инфляции)] -1.

В нашем случае это даст:

Реальная ставка дисконта =1,15 :1,1 -1 =0,045 или 4.5%.

2 способ: Если продисконтируем реальные потоки денежных средств по реальной ставке дисконта, то как и ранее получим чистую приведенную стоимость, равную:

NPV = -100 + 35 : 1,045 + 50: (1,045)2 +30 : (1,045)3 = 5,5 или $5500


Заметим, что реальная ставка дисконта приблизительно равна разнице между номинальной ставкой дисконта в 15% и темпом инфляции в 10%.


Вопросы для повторения:

1. Какие из следующих потоков денежных средств следует рассматривать как приростные, когда решается вопрос об инвестировании в новое производственное предприятие? У компании уже есть участок земли, но находящиеся на нем здания следует ликвидировать.

а) Рыночная стоимость участка земли и существующих зданий.

б) Расходы на снесение зданий и расчистку участка.

в) Затраты на подъезд к дороге, сделанные в прошлом году.

г) Невозмещаемые потери прибыли от другой продукции вследствие отвлечения исполнителей на работу, связанную с новым предприятием.

д) Часть расходов на аренду реактивного самолета для президента.

е) Будущая амортизация нового завода.

ж) Снижение налоговых выплат корпорации благодаря налоговой амортизации по новому заводу.

з) Первоначальные инвестиции в запасы сырья.

и) Деньги, уже затраченные на инженерное конструирование нового завода.


Задания для решения:

1. Машины А и Б являются взаимоисключающими, ожидается, что они дают следующие потоки денежных средств:




Потоки денежных средств, в тыс. дол.

Машина

С0

С1

С2

С3

А

-100

+110

+121

-

Б

-120

+110

+121

+133


Альтернативные издержки равны 10%.

а) Вычислить чистую приведенную стоимость каждой машины.

б) Используя таблицу значений приведенной стоимости, рассчитать равномерные годовые потоки денежных средств для каждой машины

в) Какую машину следует купить?

2. Машина В была приобретена 5 лет назад за 200 000 дол. и приносила годовой поток денежных средств, равный 80 000 дол. Она не имеет остаточной стоимости, но предполагается, что проработает еще 5 лет. Компания может заменить машину В на машину Б (из 1 задачи) или сейчас, или в конце 5-го года. Как следует поступить?

3. Предположим, вы располагаете следующими инвестиционными возможностями, но имеете только 100 000 дол. для инвестирования. Какие проекты вам следует принять?

Проект

Чистая приведенная стоимость

Инвестиции

1

2

3

4

5

6

5000

5000

10 000

15 000

15 000

3000

10 000

5000

90 000

60 000

75 000

15 000



  1   2   3



Похожие:

Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconОсновы системного анализа методические указания к выполнению курсовой работы для бакалавров направления 5521900 – «Информатика и информационные технологии»
Методические указания предназначены для студентов бакалавриата, обучающихся по направлению в 5521900 «Информатика и информационные...
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconДокументы
1. /МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ДЛЯ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ ПО МЕДИЦИНСКОЙ БИОЛОГИИ.doc
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconПостановление Президента Республики Узбекистан
О дополнительных мерах по стимулированию увеличения доли долгосрочных кредитов коммерческих банков, направляемых на финансирование...
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconПостановление Президента республики узбекистан 28. 07. 2009 г. N пп-1166
О дополнительных мерах по стимулированию увеличения доли долгосрочных кредитов коммерческих банков, направляемых на финансирование...
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconМетодические рекомендации по предмету: химия (по переводным экзаменам 10 класса общеобразовательных школ) Пояснение
Общее количество состоит из 90 вопросов: из раздела неорганической химии 30, органической 30 и 30 задач и практических работ
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconМетодическиеуказания
Методические указания предназначены для студентов по специальности 5850300 "Экология и охрана окружающей среды", 5650800 «Водные...
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconМетодическиеуказания
Методические указания предназначены для студентов по специальности 5850300 "Экология и охрана окружающей среды", 5650800 «Водные...
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconПостановление Кабинета Министров Республики Узбекистан о государственном мониторинге хода реализации проектов, включенных в инвестиционную программу республики узбекистан
Стиционной программы республики, обеспечения своевременной реализации крупных и стратегически важных инвестиционных проектов, усиления...
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconМетодические рекомендации по предмету: основы государства и права (по переводным экзаменам 10 класса общеобразовательных школ)
Предлагаемые для заключительных экзаменов по предмету «Основы государства и права» задания для 11 класса подготовлены на основе государственных...
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconМетодические указания по проведению добровольного медицинского страхования Общие положения > Страхователи
Прекращение действия договора страхования 10. Порядок и условия осуществления страховой выплаты
Методические указания к проведению практических занятий по предмету «Финансирование инвестиционных проектов» для студентов бакалавриата направления 5340200 «Менеджмент» iconПрезентация урока русского языка в 4 классе по блоку
Методические указания и рекомендации по проведению урока русского языка в 4 классе на тему
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©uz.denemetr.com 2000-2015
При копировании материала укажите ссылку.
обратиться к администрации